在需求支撐、環(huán)保預(yù)期增強(qiáng)等多因素驅(qū)動(dòng)下，鋼材市場(chǎng)從6月下旬開(kāi)始一路振蕩上行，并在寬松預(yù)期支撐下呈現(xiàn)加速之勢(shì)。近期，螺紋鋼期貨主力1810合約突破去年高點(diǎn)后，創(chuàng)出2013年3月以來(lái)的新高。鑒于政策對(duì)市場(chǎng)有提振效果，供需兩旺背景下庫(kù)存處于低位，后期鋼貿(mào)商存在補(bǔ)庫(kù)需求，所以筆者認(rèn)為鋼材市場(chǎng)將維持強(qiáng)勢(shì)格局，短期若出現(xiàn)大幅回調(diào)，則可考慮逢低買入。
市場(chǎng)信心提振
3月以來(lái)，愈演愈烈的中美貿(mào)易摩擦與國(guó)內(nèi)持續(xù)去杠桿，令經(jīng)濟(jì)承受一定壓力，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)不及預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2%，較6月低0.3個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第二個(gè)月回落。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)報(bào)53%，較6月低0.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)報(bào)52.3%，較6月低0.9個(gè)百分點(diǎn)。
最新的中央政治局會(huì)議釋放了寬松信號(hào)，強(qiáng)調(diào)了貨幣政策需松緊適度，透露出對(duì)基建項(xiàng)目的支持，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。政策支持對(duì)市場(chǎng)信心有一定的提振效果。
整體產(chǎn)量充足
自去年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)管力度不斷趨嚴(yán)，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)或多或少受到一定限制。不過(guò)，在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，鋼廠采取多種手段實(shí)現(xiàn)了限產(chǎn)背景下的增產(chǎn)，限產(chǎn)結(jié)束后，國(guó)內(nèi)粗鋼生產(chǎn)更是不斷增加，當(dāng)前的日均產(chǎn)量處于歷史最高位附近。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月中旬，國(guó)內(nèi)粗鋼日均生產(chǎn)249.01萬(wàn)噸，僅比歷史最高日均產(chǎn)量少4.41萬(wàn)噸。
隨著時(shí)間推移，新一輪限產(chǎn)季臨近，但通過(guò)對(duì)比2018/2019年度和2017/2018年度的政策發(fā)現(xiàn)，限產(chǎn)的政策力度并未明顯加大，并且鋼廠在限產(chǎn)的背景下，可以通過(guò)調(diào)整廢鋼添加等多種方式來(lái)降低限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的沖擊。同時(shí)，疊加電弧爐產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)今年鋼材整體產(chǎn)量將維持充足穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，限產(chǎn)季將難以令鋼材產(chǎn)量大幅減少。
下游需求釋放
春節(jié)之后，鋼材下游需求延遲釋放，疊加中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的情緒沖擊，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)曾大幅走低，但隨著下游需求逐步釋放和擔(dān)憂情緒緩解，鋼材市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升。
房地產(chǎn)方面，調(diào)控背景下依然保持良好勢(shì)頭。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.5%，增速較前5個(gè)月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)著持續(xù)回升態(tài)勢(shì)；前6個(gè)月房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)11.8%，較前5個(gè)月高1個(gè)百分點(diǎn)，同樣延續(xù)著持續(xù)回升態(tài)勢(shì)。在房屋施工和新開(kāi)工面積增速延續(xù)回升的同時(shí)，開(kāi)發(fā)商拿地?zé)崆椴灰?jiàn)減退，前6個(gè)月土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)7.2%，增速較前5個(gè)月高5.1個(gè)百分點(diǎn)，為第二個(gè)月增速走高。
基建方面，因去年開(kāi)始的針對(duì)PPP項(xiàng)目的嚴(yán)格監(jiān)管以及地方債務(wù)問(wèn)題，今年以來(lái)基建投資增速持續(xù)走低，但中央確立的更加積極的財(cái)政政策以及對(duì)基建項(xiàng)目的傾斜，后期的基建需求將對(duì)鋼材市場(chǎng)的支撐起到重要作用。
庫(kù)存處于低位
隨著螺紋鋼市場(chǎng)需求逐步釋放，庫(kù)存被快速消化，使得當(dāng)前鋼廠端和社會(huì)端庫(kù)存均處于低位水平。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，8月初國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼庫(kù)存合計(jì)為165.35萬(wàn)噸，較去年同期減少68.39萬(wàn)噸，處于歷史最低位水平附近，并且?guī)齑嫒匀谎永m(xù)減少趨勢(shì)；132個(gè)城市螺紋鋼庫(kù)存合計(jì)為683.29萬(wàn)噸，雖然較去年同期多59.12萬(wàn)噸，但仍在年內(nèi)最低庫(kù)存水平附近徘徊。鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存處于低位，將為螺紋鋼提供強(qiáng)勁支撐，后期貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)或給螺紋鋼帶來(lái)重要的驅(qū)動(dòng)力。
綜上所述，寬松的政策預(yù)期有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，在供需兩旺、庫(kù)存低位的背景下，后期鋼貿(mào)商的補(bǔ)庫(kù)將為螺紋鋼提供強(qiáng)勁支撐。因此，螺紋鋼期貨將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
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